民生证券股份有限公司邓永康,黎静近期对福能股份(600483)进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评:业绩符合预期,海风规模继续扩张》,本报告对福能股份给出买入评级,当前股价为9.96元。
福能股份
事件:8月22日,公司发布2024年半年报,2024H1实现营业收入66.65亿元,同比增长4.57%;实现归母净利11.88亿元,同比增长27.12%;实现扣非归母净利11.67亿元,同比增长25.50%。2024Q2公司实现营业收入35.77亿元,同比增加8.33%,环比增加15.84%;实现归母净利润6.62亿元,同比增加64.27%,环比增加25.86%;实现扣非归母净利6.44亿元,同比增加61.00%,环比增加23.14%。
热、电供应合理调控,火电持续贡献业绩增量。2024上半年公司完成发电量111.59亿千瓦时,同比增长2.76%,完成供热量486.48万吨,同比增长12.43%。公司根据Q1、Q2需求及时调整热、电规模,实现更高收益,Q2实现发电量58.33亿千瓦时、供热量284.66万吨,同比分别+3.32%、+11.88%,环比分别+9.52%、+41.05%。24Q2公司火电板块的燃煤、热电联产、天然气发电分别完成发电量13.04、23.23、10.43亿千瓦时,环比分别-35.6%、+103.1%、+61.5%。结合成本端煤价下降释放利润空间,火电业绩持续增厚。
Q2风电发电量同比增长,参股项目并网助力海风增长。2023年公司在福建区域风电发电量54.96亿千瓦时,占比25.47%。其中,海上风电生产量31.59亿千瓦时,占比57.48%。1H24公司风电完成发电量26.46亿千瓦时,同比增长3.7%;海风发电量为15.31亿千瓦时,同比增加4.93%;陆风发电量11.15亿千瓦时,同比下降4.70%。2024Q2海风发电量6.7亿千瓦时,同比增加21.82%;陆风发电4.8亿千瓦时,同比增长17.07%。公司参股40万千瓦漳浦六鳌二期项目实现全容量并网,投产后可增加上网电量超16亿千瓦时。公司长乐外海J区海上风电场项目于近日获得核准,建设容量不超过656兆瓦,建设内容包括41台海上风电机组。公司海上风电机组规模扩张,持续贡献业绩。
投建热电联产项目,丰富项目储备。5月13日公司审议通过投资建设泉惠热电联产项目。该项目拟建设2×660MW超超临界供热机组,并配套建设1座5万吨级输煤码头,动态投资超69亿元,建成后预计年发电量62.04亿千瓦时,年供热量2813.55万吉焦,项目IRR税后为9.20%,资本金IRR为12.55%。项目投运后有利于满足福建电力负荷需求,进一步扩大公司热电联产装机占比,凸显公司供热优势,为公司未来利润增长赋能。
投资建议:当前煤价仍处于下行通道,全年来看,公司煤电业绩有望继续改善,我们对公司的盈利预测,预计24/25/26年归母净利润30.12/32.12/32.77元,EPS分别为1.16/1.24/1.27元,对应8月22日收盘价PE分别为8/8/8倍,维持“推荐”评级。
风险提示:原材料成本上行;电价波动风险;电量消纳不足。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券胡知研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.62%,其预测2024年度归属净利润为盈利30.04亿,根据现价换算的预测PE为8.59。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为14.11。
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